Автор: Володимир
Дата: 2008-06-23 11:54:26
"Якщо тепер ми підставимо вираз для ціни та дивідендів у формулу очікуваних прибутків, побачимо, що останні не залежать від дивідендної політики, а визначаються виключно рентабельністю rn фірми:
В даному випадку логіка виглядає бездоганно, проте варто зауважити, що ціна акції введена формально як доля капіталу, і навіть у випадку існування можливості об'єктивно оцінити капітал, ринкова ціна акції не відповідатиме даній оцінці." - модель можна було і не деталізувати: така залежність випливає і з третьої формули) Якщо дивіденти виплачуються виходячи з частки нерозподіленого прибутку, то на загальну суму дивідентів не вплинуть конюктура ринку та кількість акцій) Припущення Міллера-Модільяні діє так само як і припущення щодо зміни рентабельності основної діяльності фірми, оскільки і зміни на ринку (ринкова ціна акції) і величина чистого прибутку (яка впливає на величину дивідентів) є складовими моделі рентабельності однієї акції. Щодо поданих дивідентних політик, то вони впливають лише на можливість реінвестування (нульового дивіденту, прогресивних %, фіксованих %), збільшення обігових активів (негрошових виплат) та можливість отримання додаткового доходу та екстенсифікації (нагромадження та кумуляція дивідентів)
|
|
