Адаптивні ринки. Фінансова еволюція на швидкості думки

У половини всіх американців є гроші на фондовому ринку, проте економісти не можуть домовитися про те, чи є інвестори і ринки раціональними і ефективними, як передбачає сучасна економічна теорія, або ірраціональними і неефективними, як вважають поведінкові економісти. Це одні з найбільших дебатів в економіці, а цінність або марність управління інвестиціями і фінансового регулювання залежать від результату. У своїй новаторській книзі Ендрю Ло вирішує цю дискусію, пропонуючи гіпотезу адаптивних ринків, в якій співіснують раціональність і ірраціональність.

Робота над цією книгою тривала близько 20 років. За цей час погляди Ендрю Ло пройшли глибинну трансформацію — від віри в гіпотезу ефективних ринків до сумніву в ній і, нарешті, до усвідомлення неможливості пояснити функціонування фінансових ринків тільки математичними моделями. В результаті була запропонована гіпотеза адаптивних ринків, згідно з якою фінансові ринки є продуктом еволюційних механізмів і більшою мірою підпадають під дію законів біології.

Грунтуючись на психології, еволюційної біології, нейробіології, штучному інтелекті та інших сфеах, автор показує, що теорія ефективності ринку не є хибною, вона всього лише неповна. Коли ринки нестабільні, інвестори реагують інстинктивно, створюючи неефективність для інших. Нова парадигма Ло пояснює, як фінансова еволюція формує поведінку і ринки зі швидкістю думки — факт, виявлений коливаннями між стабільністю і кризою, прибутком і втратою, а також інноваціями і регулюванням.

Ця книга — захоплююча і інтелектуальна подорож, наповнена переконливими історіями. Вона починається з витоків ефективності ринку і його невдач, перетворюється в основи поведінки інвесторів і закінчується практичними наслідками, серед яких те, як хедж-фонди стали Галапагоськими островами фінансів (що дійсно сталося в 2008 році), і як ми могли б уникнути майбутніх криз.