Менеджмент.com.ua - главная страница Мастер-класс Радислава Гандапаса по личной эффективности «Профессиональный и личный успех: скрипты и алгоритмы»
На главную
Сделать закладку
Карта сайта
Расширенный поиск
Обратная связь
Проекти MCUa
Рассылка обновлений портала


Когда прибыль есть, а денег нет:
что показывает отчет о движении денежных средств

Раздел: Управление финансами
Автор(ы): Aлекceй Геpaсимeнко, АDE Prоfessiоnal Sоlutions
Источник: Elitarium.ru
размещено: 21.01.2014
обращений: 31412
отзывов: 0

Когда прибыль есть, а денег нет: что показывает отчет о движении денежных средств
Иллюстрация: Shutterstock
Поскольку миром правят деньги, вас наверняка часто интересует вопрос: сколько же денег реально зарабатывает компания, несмотря на все замечательные результаты на бумаге? Узнать это можно из отчета о движении денежных средств (cash flow statement) — третьего отчета из обязательного комплекта финансовой отчетности организации. Рассмотрим, что он собой представляет, зачем он нужен, какие виды отчетов о движении денежных средств существуют и как сделать такой отчет.

Прибыль не оплачивает счета

Казалось бы, прибыль компании, которая показана в отчете о прибылях и убытках, должна быть показателем эффективности ее работы. Но прибыль не обязательно связана с деньгами, которые компания получает. Это прибыль «в принципе». Да, в конечном итоге компания должна получить прибыль в денежном выражении. Однако, как многие убедились в России в 2008 и 2009 гг., прибыль не может оплатить счета — даже у прибыльных компаний возникли проблемы с оплатой своих долгов. Чтобы работать, компании нужны деньги, или «кэш» (от англ. cash), как часто называют наличные деньги в кассах компаний и деньги на расчетных счетах. Компания может работать, показывать прибыль, но если бизнес не приносит достаточно денег и вся прибыль «бумажная», то компания неожиданно обнаруживает себя банкротом.

Объяснение этого феномена простое: компания должна иметь достаточно денег, чтобы расплачиваться по своим счетам вне зависимости от показателей ее прибыли и роста.

В обычном порядке любой бизнес от своих операций должен получать некоторое количество денег. Но некоторым компаниям денег, которые приносит существующий бизнес, не хватает. Особенно это актуально для тех компаний, которые бурно развиваются, которым постоянно приходится вкладывать в развитие своего бизнеса деньги (в надежде, естественно, в дальнейшем получить больше денег). В этом случае компания должна найти деньги где-то еще — либо за счет привлечения новых денег акционеров, либо за счет получения денег в долг в различной форме, либо за счет продажи каких-то активов.

Чтобы потенциальный инвестор понимал, откуда у компании берутся деньги, и был придуман отчет о движении денежных средств. Он показывает, сколько денег компания имела в начале отчетного периода, сколько — в конце и почему начальное и конечное значения различны. Отчет имеет три стандартные секции:

  1. Движение денежных средств от основной деятельности (operational cash flow) — это деньги, которые приносит бизнес:
    • деньги, которые дают операции (основной бизнес) компании;
    • деньги, которые были потрачены на оплату текущих операций компании.

  2. Движение денежных средств от инвестиционной деятельности (investment cash flow) — деньги, которые надо инвестировать, чтобы бизнес работал/развивался:
    • деньги, которые были потрачены на покупку основных средств или других компаний;
    • деньги, которые были получены от продажи основных средств или каких-то отдельных частей компании.

  3. Движение денежных средств от финансовой деятельности (financing cash flow) — деньги, которые финансируют развитие бизнеса:
    • деньги, взятые в кредит;
    • деньги, полученные от выпуска акций;
    • деньги, потраченные на выплату основной части долгов по кредитам (иногда сюда же относятся процентные выплаты, но обычно процентные выплаты указываются в операционной секции отчета);
    • деньги, потраченные на скупку собственных акций;
    • деньги, потраченные на выплату дивидендов.

Три секции отчета можно интерпретировать примерно следующим образом:

  • компания получила X руб. от своей деятельности (operational CF);
  • на свое развитие при этом она потратила Y руб. (investing CF);
  • поскольку операционного денежного потока на развитие не хватило, компания заняла Z руб. (financing CF).

Это наиболее часто встречающаяся картина, хотя, естественно, возможны и другие варианты. Например, положительный операционный денежный поток может быть настолько большим, что он не только будет покрывать потребности бизнеса в инвестициях, но и позволит компании расплатиться с частью долгов.

Чтобы инвесторам и компаниям жизнь не казалась медом, существуют два формата отчета о движении денежных средств:

  • прямой (direct);
  • косвенный (indirect).

Части, касающиеся движения денежных средств от инвестиционной и финансовой деятельности, в обеих формах отчета одинаковы. Различается только представление движения денежных средств от операций:

Прямой метод (Direct)Косвенный метод (Indirect)
Баланс денежных средств в начале периодаБаланс денежных средств в начале периода
+ Деньги, полученные от клиентовЧистая прибыль за отчетный период
− Деньги, уплаченные поставщикам+ Увеличение кредиторской задолженности
− Деньги, уплаченные работникам− Увеличение дебиторской задолженности
− Проценты, уплаченные по взятым компанией кредитам+/− Прочие поправки
+ Проценты, полученные по выданным займам
+/− Прочие поправки
= Движение денежных средств от основной деятельности= Движение денежных средств от основной деятельности
+/− Движение денежных средств от инвестиционной деятельности+/− Движение денежных средств от инвестиционной деятельности
+/− Движение денежных средств от финансовой деятельности+/− Движение денежных средств от финансовой деятельности
= Баланс денежных средств в конце периода= Баланс денежных средств в конце периода

Надо сказать, что, хотя прямой метод дает лучшее «понятийное» представление о том, что происходило с деньгами от операций, косвенный метод позволяет лучше понять, чем денежный поток от операционной деятельности отличается от прибыли. Кроме того, косвенный отчет о движении денежных средств немного проще в составлении, поэтому на практике большая часть компаний представляет косвенный отчет о движении денежных средств.

Что интересно в отчете

Отчет о движении денежных средств нужен многим пользователям. Во-первых, это специалисты кредитных отделов банков. Банкам всегда хочется знать, сможет ли компания обслуживать платежи по выданному кредиту, прежде всего выплату начисленных по кредиту процентов. Банк не столько интересует прибыльность их «клиента», сколько его способность производить требуемые платежи по кредиту. При рассмотрении заявки по выдаче потребительского кредита банк интересуется прежде всего вашим доходом — сможете ли вы без проблем осуществлять ежемесячные платежи.

Потенциальные инвесторы тоже часто оценивают стоимость компании не по ее прибыльности, а по тем денежным потокам, которые генерирует компания от своего бизнеса.

Кроме того, анализ отчета о движении денежных средств в сравнении, например, с отчетом о прибылях и убытках помогает «засечь» возможное «рисование» финансовой отчетности. Дело в том, что движение денег легко проверить, просто посмотрев притоки и оттоки денег по счетам. Их нельзя «пририсовать» в отчетности. Невозможно «бумажно» увеличить приток денег в компанию. Сколько клиент заплатил, столько и запишут. Поэтому, например, если вы видите существенное увеличение прибыли, которое не сопровождается столь же существенным увеличением денежного потока от операций, то этот потенциальный «красный флажок» призывает более внимательно анализировать отчетность, чтобы понять причины такого роста прибыли.

Многие путают понятие денежного потока от операций и прибыли. Отрицательный операционный денежный поток не означает убытки. Например, быстрорастущие компании могут быть очень прибыльными, но, в силу того что им приходится больше инвестировать в запасы сырья и материалов, растет объем дебиторской задолженности и т.д., рост бизнеса может привести к необходимости дополнительного инвестирования средств в оборотный капитал. Это делает отрицательным операционный денежный поток. Здесь отрицательный операционный поток означает, что компании придется искать дополнительные деньги для инвестирования.

Конечно, если компания не растет и имеет отрицательный денежный поток от операций (да еще и сопровождающийся убытками), это очень тревожный сигнал, говорящий о том, что компании надо серьезно повысить эффективность бизнеса. Обычно так происходит из-за того, что компания либо убыточна, либо ее менеджеры потеряли контроль над оборотным капиталом (слишком много запасов сырья и готовой продукции, слишком много дебиторской задолженности).

Тайная механика

С виду отчет о движении денежных средств по косвенному методу выглядит достаточно трудночитаемым. Совершенно не ясно, как из прибыли рождаются деньги, чем объясняются многочисленные поправки. Чтобы лучше понять, откуда что получается, давайте посмотрим, что собой представляет изменение денежных средств с точки зрения изменения равенства бухгалтерского баланса.

Итак, согласно основному бухгалтерскому равенству:

Активы (assets) = Обязательства (liabilities) + Собственный капитал (equity)

Соответственно, при изменениях любых компонентов этого равенства оно сохраняется:

ΔAssets = ΔLiabilities + ΔEquity

Давайте раскроем каждую составляющую этого равенства:

Активы (assets (А)) = Денежные средства (cash) + Оборотные активы (current assets (СА) ) + Внеоборотные активы (non-current assets (NCA))

Обязательства (liabilities (L) ) = Текущие обязательства (current liabilities (CL) ) + Долгосрочные обязательства (non-current liabilities (NCL))

Собственный капитал (equity) = Акционерный капитал (contributed capital (CC)) + Прочий собственный капитал (other equity (OE)) + Накопленная прибыль (retained earnings (RE))

Кроме того:

Накопленная прибыль (RE) = Чистая прибыль (net income (NI)) − Дивиденды (dividends (Div))

Подставим все в основное равенство:

ΔCash + ΔCA + ΔNCA = ΔCL + ΔNCL + ΔCC + ΔOE + NI − Div.

Переставим слагаемые местами:

ΔCash = NI − ΔCA + ΔCL − ΔNCA + ΔNCL + ΔOE + ΔCC − Div.

Еще немного раскроем равенство:

Оборотные активы assets (СА)) = Дебиторская задолженность (за вычетом резерва по сомнительным долгами и прочих резервов) (net accounts receivable (NetA/R)) + Товарно-материальные запасы (Inventori) + Прочие оборотные активы (other current assets (ОСА))

Внеоборотные активы (non-current assets (NCA)) = Основные средства (за вычетом накопленной амортизации) (net property, plant & equipment (NetPPE)) + Прочие внеоборотные активы (other non-current assets (ONCA))

Соответственно:

ΔCash = NI − ΔNetA/R − ΔInventori − ΔОСА + ΔCL − ΔNetPPE − ΔONCA + ΔNCL + ΔOE + ΔCC − Div.

Теперь давайте добавим в обе части равенства амортизацию (depreciation expense (DepExp)):

ΔAssets = ΔLiabilities + ΔEquity + DepExp − DepExp

и еще добавим прибыль (убыток) от реализации объектов основных средств (gain/loss on disposal of PPE (Gain (Loss)):

ΔAssets = ΔLiabilities + ΔEquity + Gain (Loss) − Gain (Loss),

а затем распределим получившуюся гидру на несколько частей:

  • движение денежных средств от основной деятельности (operational cash flow (OperationalCF)) — еще говорят «операционный денежный поток»;
  • движение денежных средств от инвестиционной деятельности (investing cash flow (InvestingCF)) — инвестиционный денежный поток;
  • движение денежных средств от финансовой деятельности (financing cash flow (FinancingCF)) — финансовый денежный поток.

Итак:

ΔOperationalCF = NI + DepExp − ΔNetA/R − ΔInventori − ΔОСА + ΔCL − Gain(Loss)

ΔInvestingCF = −ΔNetPPE + Gain(Loss) − DepExp − ΔONCA + ΔОЕ

ΔFinancingCF = ΔNCL + ΔCC − Div.

И соответственно:

ΔCash = ΔOperationalCF + ΔInvestingCF + ΔFinancingCF.

Вот и получился отчет о движении денежных средств. Как видите, отчет о движении денежных средств мы можем «получить» из баланса и отчета о прибылях и убытках. Для нахождения «дельт» берем баланс на начало и конец периода. Справедливости ради надо сказать, что на практике при составлении отчета о движении денежных средств используется и некоторая дополнительная информация, чтобы более корректно распределить изменения по секциям отчета и также включить в отчет кое-какие требуемые стандартами данные.

Об авторе:

    Aлекceй Миxaйлович Геpaсимeнко, партнер консалтинговой компании АDE Prоfessiоnal Sоlutions.


РЕКОМЕНДАЦИИ    
   


Бюджетирование с шаблонами бюджетов и финансовой моделью НЕ ПРОПУСТИТЕ:

Как управлять компанией с помощью бюджетов? Получите финансовую модель прогнозирования для постановки целей компании и сотрудникам на семинаре «Бюджетирование с шаблонами бюджетов и финансовой моделью».

ДЕТАЛЬНЕЕ ►

Примечание: Точка зрения авторов статей может не совпадать с точкой зрения редакции Management.com.ua.
Для авторов: Редакционная политика портала.

система корекції помилок Внимание! На сайте работает система коррекции ошибок. Найдя ошибку в слове (фразе), выделите его и нажмите Ctrl+Enter.

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕКНИГИ ПО ТЕМЕ
Финансовое моделирование с использованием Excel (+ CD-ROM)Финансовое моделирование с использованием Excel (+ CD-ROM)
Венчурный капитал, прямые инвестиции и финансирование предпринимательстваВенчурный капитал, прямые инвестиции и финансирование предпринимательства
Суперденьги. Поучительная история об инвестировании и рыночных пузыряхСуперденьги. Поучительная история об инвестировании и рыночных пузырях
Не верьте цифрам! Размышления о заблуждениях инвесторов, капитализме, «взаимных» фондах, индексном инвестировании, предпринимательстве, идеализме и герояхНе верьте цифрам! Размышления о заблуждениях инвесторов, капитализме, «взаимных» фондах, индексном инвестировании, предпринимательстве, идеализме и героях
Работа мировых рынков. Управление финансовой инфраструктуройРабота мировых рынков. Управление финансовой инфраструктурой

Отзывы

Отзывы на данный момент отсутствуют

Ваше имя:
E-mail:
Комментарий: 
 

  

Успешные инвестиции начинаются с бонуса 100%

bigmir)net TOP 100
МЕТОДОЛОГИЯ: Стратегия, Маркетинг, Изменения, Финансы, Персонал, Качество, ИТ
АКТУАЛЬНО: Новости, События, Тенденції, Интервью, Бизнес-образование, Комментарии, Рецензії, Консалтинг
СЕРВИСЫ: Работа, Семинары, Книги, Форумы, Глоссарий, Ресурсы, Статьи партнеров
ПРОЕКТЫ: Блог, Видео, Визия, Визионеры, Бизнес-проза, Бизнес-юмор

RSS RSS Актуально   RSS RSS Методология   RSS RSS Книги   RSS RSS Форумы   RSS RSS Менеджмент@БЛОГ
RSS RSS Видео  RSS RSS Визионери   RSS RSS Бизнес-проза   RSS RSS Бизнес-юмор


Copyright © 2001-2016, Management.com.ua
Портал создан и поддерживается STRATEGIC

Подписка на Менеджмент Дайджест

Получайте самые новые материалы на свой e-mail (1 раз в неделю)



Спасибо, я уже подписан(-а)